单身交友,众益糖业:期权东西拓荒企业套保新天地,dictionary

  当时,甜菜糖工业正在我国北方快速开展。商场人士以为,根据本钱和出产功率优势,甜菜糖工业现已成为我国食糖工业的重要组成部分,未来或许成为食糖工业开展的新高地之一。更为重要的是,甜菜栽培具有杰出的社会经济效益,现已成为当地农人调整栽培结构、脱贫致富的重要手法,内蒙古林西县等地已成功探究出“甜菜富民”等扶贫新形式。但是,在甜菜糖工业快速开展之际,甜菜制糖企业面对着白糖增产周期下的商场危险,怎么运用衍生品东西为本身的出产运营树立维护罩成为糖企“必修”的课程。白糖期权上市以来,地处内蒙古甜菜糖主产区的赤峰众益糖业有限公司(简称众益糖业)积极探究学习运用期权这一新的金融东西,拓荒了涉糖企业期权套保的新天地。

  A社会经济效益凸显甜菜制糖工业快速开展

  甜菜是世界上重要的制糖质料,内蒙古自治区是我国甜菜主产区之一,甜菜出产及其制糖业已成为当地的支柱型工业,在促进“镰刀弯”区域栽培结构调整,农人增收和区域经济添加等方面发挥着重要作用。

  商场人士表明,2016年前后食糖价格高企,内蒙古出产优势显着,制糖赢利较好,该区域甜菜栽培面积逐渐扩展,甜菜糖厂数量逐渐增多。据统计,2018/2019榨季内蒙古甜菜收买量到达约600万吨,甜菜糖产值到达60多万吨,占到全国甜菜糖工业的半壁河山,并替代新疆成为全国甜菜糖第一大产区。

  此外,期货日报记者了解到,近年来,跟着内蒙古甜菜栽培基地向冷凉区域搬运,当地自主研制和推行了膜下滴灌等丰登高糖栽培技能,甜菜均匀单产有所进步。加之机械化作业的推行,在很大程度上减轻了农人劳动强度、进步了出产功率,降低了企业的制糖本钱,农人与企业均得到实惠。因而,内蒙古甜菜制糖业开展势头微弱,迎来一个快速开展时期。

  事实上,甜菜糖工业具有杰出开展前景已成为业界一致,其间以内蒙古为甚,这首要是因为内蒙古天然条件优胜,甜菜栽培比较收益杰出。据众益糖业总经理屈宝仓介绍,内蒙古具有天然宽广的大平原,农业土地供给足够,只需栽培收益有优势,甜菜栽培面积仍有添加空间。与上一榨季比较,2018/2019榨季内蒙古区域新增糖厂6家,新投产的产能估计将超越80万吨。

  机械化率是衡量一个区域农业出产开展程度的重要目标之一。内蒙古区域土地平整,具有机械化的根底条件,甜菜栽培户置办农机还能取得补助,加上推行时刻衬托较长,现在当地在甜菜栽培、田间办理、收成等环节已大规划完成机械化。

  据屈宝仓介绍,在内蒙古区域,农机置办费用通常是由各级政府、糖厂和农户个人一起承当。政府补助农户30%,部分糖厂通常会补助30%—40%,其他小部分由农户承当。“现在内蒙古区域甜菜机械化栽培和收成面积已到达80%以上,单个区域到达90%以上。众益糖业在额尔古纳新建的糖厂将在本年投产,从栽培、收成、加工到出产全程选用美国和欧洲的大型出产设备,是当时国内最先进出产力的代表。未来,跟着职业不断开展,小农机逐渐被大型专业化设备替代后,内蒙古区域甜菜机械化水平将会迈上一个新的台阶。”

  此外,内蒙古区域甜菜栽培的比较收益杰出,农人栽培积极性较高。与甜菜相竞赛的作物首要为玉米。在农业供给侧变革不断推动的布景下,玉米栽培收益优势不再显着,因而部分区域玉米栽培面积逐年削减。与此一起,内蒙古甜菜收买价格长时间维持在520—540元/吨,栽培效益较高,甜菜已然成为内蒙古区域农人栽培意向最大的作物之一。更为重要的是,甜菜栽培还具有杰出的社会效益,现已成为当地农人调整栽培结构、脱贫致富的重要手法,内蒙古林西县等地已成功探究出“甜菜富民”等扶贫新形式。

  B积极参加期货套保完成企业平稳运营

  众益糖厂在现货出产运营的过程中面对的危险首要来自三个方面,即商场危险、运营危险和信用危险。其间,食糖价格动摇危险时时刻刻应战着企业的出产与运营。从2006年上市以来,白糖期货已平稳运转12个年度。受南边甘蔗天然成长周期影响,糖价共阅历了4次上涨与跌落周期的转化。从2017/2018榨季开端,国内白糖商场进入增产周期,供给局势较为宽松。与此一起,下流消费疲软,国际商场共振,根本面利空要素不断冲击商场,白糖期货价格持续下行。

  现在,我国广西等省区对糖料蔗施行收买价方针,蔗农栽培利益得到确保。长时间以来,内蒙古区域甜菜栽培根本采纳订单农业形式,甜菜收买价格提早确认,农户不承当甜菜出售价格危险,食糖价格动摇危险根本悉数由糖厂承当。据屈宝仓介绍,当地甜菜多为订单农业的栽培形式,糖厂对签约农户栽培甜菜所需的种子、化肥等农资实施贴息赊销供给,在收买甜菜时一致结算,糖厂也会为辖区的农户供给技能等方面的支撑。在甜菜工业开展中,糖厂与基地农人树立了长时间安稳的“公司+基地+合作社+农户”的利益联合机制,为了确保农人利益,公司与栽培户提早缔结合同,及早清晰下一榨季的收买价格、数量、质量和两边的职责责任。糖厂自动承当甜菜出售危险,免除农人的后顾之虑。这种订单农业出产形式,在确保农户收益、进步出产功率方面作用显著,但糖厂在现货运营环节直接面对和承当商场价格危险,呈现了价格上涨超越本钱的时分糖厂才有盈余,价格跌落的时分糖厂呈现亏本的局势。

  “在这一过程中,假如企业可以积极参加期货商场,提早在价格可以掩盖出产本钱空间的时分确定出售赢利,则能很好地躲避价格过度跌落给企业带来的丢失,尤其在2018/2019榨季开榨初期,内蒙古食糖产值均持续添加,而甜菜糖的出售途径较为固定,多为终端范畴,商场下行周期格式下出售较为清淡。而经过在期货商场上卖出套保并进行交割,则可以在短时刻高效处理企业现货出售压力和糖料款兑付压力。相反,假如不运用期货东西进行套保,企业的危险将会彻底暴露在价格下行格式下,并且还会面对没有开端出售就现已全面亏本的为难地步。”众益糖厂相关负责人表明。

  在学习并运用期货东西进行危险办理方面,众益糖业称得上是内蒙古糖业的“前驱”之一。近年来,白糖期货商场运转平稳,功用发挥杰出,在服务涉糖企业躲避商场危险方面发挥了着重要作用。众益糖业作为一家有着40年前史的大型糖厂,见证了我国食糖职业的前史和开展壮大,也亲历了很多糖厂的昌盛和衰落,深知敞开和立异是企业稳健运营的根基,也是开展壮大的确保。因而,企业在期货等危险办理东西的运用上,一向秉持敞开容纳的心态,除旧纳新,树立部队,进步认识,不断学习。经过在期现货商场多年的探究和实践后,众益糖业逐渐形成了一套卓有成效的安排架构,以及完善的办理规矩准则,成立了期货操作部分作为独立的二级部分。结合企业本身运营需求,期货团队在白糖出售时经过期货套保确定未来出售价格,躲避了现货价格大幅跌落危险,还经过期货商场交割部分缓解现货出售压力。

  C巧用期权新东西拓荒套保新天地

  2017年4月19日,白糖期权在郑商所上市,进一步丰厚了企业的避险手法和空间。关于众益糖业来讲,期权套保具有一些共同优势,这是企业在期权上市初期就积极参加进来的直接动力。别的,企业对期货东西的老练运用,以及在期权新东西上的人力储藏,是企业参加白糖期权的必备条件。

  据众益糖业总经理助理郑笑冉介绍,近些年国内现货商场局势改变较大,衍生品商场快速开展,为了更好地辅佐企业出产运营,众益糖业屡次派员赴美国调查当地糖厂先进的出产加工流程,还学习了当地企业先进的期货和期权商场参加经历。他以为,与期货套保比较,买入期权套保所需资金量相对较少,套保头寸的丢失是可控的,不会呈现期货套保中追加确保金的困境。作为一家民营糖企,期权套保可以缓解企业资金周转压力,进步套保头寸的可预见性,安稳现货运营节奏,可以说,期权套保在必定程度上完成了对期货套保的优化。此外,因为企业具有实实在在的现货出售需求,卖出期权套保不只可以到达相同的保值意图,还能经过收取权利金来添加企业保值收益。

  郑笑冉坦言,具有共同优势的期权东西,拓荒了企业套保的新天地,也拓宽了企业的出售途径。在白糖期权的实践应用上,众益糖业首要测验选用了期权稳妥战略和备兑战略,取得了杰出的作用。

  一是经过期权商场为套保头寸供给维护。

  2018年10月初,白糖期货价格迎来一轮阶段性反弹,为糖企在新榨季进行套保供给较好时机。众益糖业在5200—5250元/吨邻近价位连续树立套保持仓,一起买入履行价格为5300元/吨的虚值看涨期权,权利金仅为75元/吨。采纳这一维护性战略的逻辑在于,假如后市持续上涨,看涨期权带来的收益可以补偿期货套保头寸的丢失,适当于运用期权为期货头寸上了一份价格“稳妥”,而支付的本钱仅仅是少数权利金或许“稳妥费”。10月22日,SR901合约价格一度上涨至5247元/吨,SR905合约价格一度挨近5300元/吨,前期在5200邻近进场的期货套保头寸现已呈现较大亏本,但正是因为有看涨期权的维护,企业可以在价格反弹期间持续添加套保的空头仓位,有底气和决心进步归纳套保价位和预期赢利空间。

  二是经过期权商场添加额定的出售收益。

  上一年10月下旬,跟着南边甘蔗糖厂参加开榨队伍,白糖供给顶峰逐渐到来,商场供给压力较大,中长时间看,我国依然处于增产周期。在上述根本面剖析定论的支撑下,众益糖业期货部判别,10月上中旬的反弹并非回转,后市上涨动力缺乏,因而方案卖出看涨期权。10月23日,众益糖业在期货主力合约价格5100—5200元/吨邻近别离卖出行权价为5000元/吨和5100元/吨两个浅实值看涨期权,取得200—300元/吨期权费。11月26日,白糖期权SR901系列合约到期,期货价格已低于5000元/吨。在这一过程中,因为卖出期权可以取得权利金收入,适当于添加了企业销糖收益,企业现货出售价格为此进步了每吨200多元。如商场价格打破行权价,众益糖业也做好了被行权的预备,即备货进入交割环节,而此刻适当所以在一个更高的价位上完成了现货出售。

  在谈到未来对期权东西的运用时,众益糖业负责人表明,作为自治区龙头农业企业,众益糖业将逐渐加大期权东西的运用规划,持续探究愈加灵活多样的套保战略,期望参加甜菜“稳妥+期货(期权)”试点建造,在完成企业稳健开展的根底上,为促进当地农户稳收增收和我国糖业高质量开展奉献一份力气。

(文章来历:期货日报)

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